加多宝集团和广州药业因凉茶商标使用权、包装装潢权引发的系列商业纠纷愈愈烈，日前加多宝在官方网站发表致公众的一封信，指责广药街头发百万诬蔑传单、买版发布攻击企业的广告，破坏行业发展。业内人士认为，凉茶恶性竞争背后则是广药巨额广告宣传费用的投入，增加的宣传成本或拖累广药业绩。

　　6月7日，知情人士向《证券市场周刊》记者透露，为争夺红罐包装装潢权，仅5月16-17日两天时间，广药就“红罐装潢应属广药王老吉”一则广告在广东、北京、四川、浙江、安徽、湖北等媒体投放，金额高达800多万元。而据不完全统计，从5月31日到6月3日，就另一则针对“加多宝老板”攻击性的广告投放金额也多达700万元，投放区域多达12个省市媒体。

　　知情人士表示，除了上述可以看到硬广投放外，广药还在渠道发放近500万诋毁加多宝的大字报，几项加起来的费用逾2000万元。凉茶的恶性竞争无疑增加了广药的宣传费用，或令本不充裕的广药现金流更加吃紧，拖累业绩不言而喻。

　　通过一系统的数据不难看出，王老吉被广药收回后销售业绩并没有预期的好。根据广药季报显示，2012后第一季度广药的营业收入为18.27亿元，此时王老吉的业绩还未归广药，第二季度广药34.98亿元，那么第二季度的营业收入为34.98亿元减18.27亿元为17.71亿元，与第一季度的营业收入相差不大。

　　那么从去年第三季度，王老吉的营业收入开始计入广州药业上市公司业绩，2012年前三季度广药加王老吉的营业收入为54.75亿元，减去前两个季度的营业收入第三季度约为20亿元，再减去广药每季度平均17亿元的营业收入，王老吉的营业收入约为3亿元。2012年前四季度广药的营业收入为82.29亿元，广药第四季度的营业收入约为28亿，而王老吉的营业收入约为11亿元，即28亿元减广药每季度平均17亿元。

　　然而至2013年第一季度，广药的营业收入为29.72亿元，减去广药每季度平均营业收入17亿元，王老吉的营业收入约为12.72亿元，与去年第四季度相并不大。而王老吉在之前的公布2013年要销量到达100亿，还是有一定的困难度，第一季度是12亿，剩下3个季度每个月要完成30亿的营业收入，压力大的可想而知。

　　而利润方面，2012年广药第一季度的利润是1.2亿，2013年第一季度的利润只有1.5亿，那么环比去年与今年第一季度营业收入和利润，虽然多了11亿元的营业收入，但利润只增加了3000万。那么如此多的钱的去向成迷，但广告费用的投入无疑也是巨大的一块。

　　本刊此前报道称，2013年一季度，广药其他应付款为6.5亿元，同比增长333%。广药解释，其他应付款的大幅增加，主要是因为应计未核销的终端宣传费、运输费等费用的增加。广药称2013年将投入20亿元营销王老吉凉茶等情况，可以推断这6.5亿元的其他应付款中，很可能很大一部分来自媒体广告、新闻传播等费用的支出。

　　然而除了巨额的广告费用支出外，广药在王老吉的投资建厂方面也一直比较高调，但仅限于宣传层面。目前公开报道的广药要投资建设的王老吉生产厂有江苏泰州、安徽阜阳、广州南沙、四川雅安，但至今没有任何投产的消息。雅安投资在高调宣传之后，并没有传出何时动工的消息。

　　公开报道称，去年8月份广药与泰州市政府签约，在泰州国家级医药城建立产值10亿元的王老吉凉茶生产基地，与此同时首条自建生产线安徽阜阳生产线目前正在进行扩建，一年内达1000万标箱。除此之外，广药集团还将在华中、西北、西南、东北等多个区域设立生产基地。

　　业内分析人士认为，照王老吉的投资计划来看，今年剩下的三个季度若每季度的利润都是第一季度的一倍，一年的利润也只有2.1亿元，雅安3亿元的投资肯定不够，那么就需要广药来投资，那么对广药的业绩肯定会产生影响。

　　益盟分析师顾勇菁表示，截止6月7日，广州药业连续6天天量资金流出，资金净流-7.981亿元，单日流出量创了近2年新高。原因是广药吸收合并了白云山之后利好兑现获利回吐。

　　根据联交所资料显示，广州药业于5月31日，遭本港资产管理公司凯思博 Limited)场内减持17.2万股，每股均价31.219元，好仓数量由5%减至4.92%。

　　6月7日，广州药业收于33.33元/股，跌3.84%。